6月上旬已過，而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨的價格卻是起起落落，綜其原因仍在于國內(nèi)豆粕市場需求的變化，而隨著6月15日將至，美國是否會執(zhí)行新一輪關稅的決定對豆粕仍有一個明顯的影響，那么國內(nèi)6月中下旬豆粕究竟會如何呢？中國糧油信息網(wǎng)分析師韓宇認為6月中下旬豆粕價格或仍以弱勢震蕩為主，接下來，就與大家簡單分享一下筆者想法。

中美緊張局勢難改

正如筆者副標題所說，中美現(xiàn)階段的緊張局勢依舊難改，而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格本在此大環(huán)境下應有利好空間，但現(xiàn)階段的豆粕現(xiàn)貨價格卻不斷呈現(xiàn)弱勢震蕩，這又是為何呢？原因有其下兩點。

其一，中美貿(mào)易戰(zhàn)的緊張乃至升級，對國內(nèi)進口大豆乃至相關的豆粕產(chǎn)品影響有限。由于中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)僵持近2年，市場對其利多影響已經(jīng)消化大半，所以中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)對豆粕提振有限，或者說已經(jīng)提振過了。

其二，巴西大豆的成本依舊低廉?，F(xiàn)階段國內(nèi)進口大豆成本低廉，而前期下游市場高價采購，令油廠整體榨利良好的情況下，對現(xiàn)階段豆粕挺價意愿相對偏低，致使豆粕現(xiàn)貨價格跟盤調(diào)整，波動較大。

當然，美豆天氣市的炒作對國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格影響依舊關鍵，而隨著6月15日美方關稅再次加征后，美豆或因出口低迷影響仍有下調(diào)空間，屆時，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格也將跟隨美豆出現(xiàn)小幅回調(diào)可能。

另外，全球大豆供應寬松的格局依舊明顯，巴西大豆豐產(chǎn)已是不爭事實。在巴西大豆難有上漲空間的情況下，整體國內(nèi)進口成本亦難有明顯增加的可能，豆粕現(xiàn)貨價格或跟隨國內(nèi)基本面為主，接下來我們就聊聊國內(nèi)豆粕基本面的情況。

國內(nèi)需求頹勢初現(xiàn)

由于近期國內(nèi)豆粕盤面不斷震蕩，如下圖所示，國內(nèi)豆粕市場整體成交出現(xiàn)近3個月來新低。論起原因，除了國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格處于高位外，其實現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕市場整體需求并不強勁。由于生豬補欄出現(xiàn)斷崖式下滑，下游市場整體對豆粕消化速度其實并不理想，加之前期下游市場整體備貨充足，導致現(xiàn)階段多以提貨為主，采購尤為清淡。而現(xiàn)階段雖然水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)進入旺季，但下游市場整體消化量并未得到明顯提升，也就是說，豬瘟影響后，國內(nèi)市場整體對豆粕的需求并未增加，而是下滑。

當然，采購減緩并非壞事。畢竟，現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕價格高企，且國內(nèi)豆粕盤面不斷波動，導致豆粕價格難以穩(wěn)定，仍有明顯下行空間。而豆粕現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下調(diào)的空間除了上述的需求差、采購不積極外，還有就是國內(nèi)豆粕整體供應不斷增加。眾所周知，5月底，全國進口大豆開始集中到港，而沿海油廠前期豆粕庫存見底，整體油罐倉容均無壓力的情況下，開機率呈現(xiàn)上升態(tài)勢，進而國內(nèi)豆粕整體供應不斷增加，甚至在華南地區(qū)略顯寬松。其中，如下圖所示，僅5月第五周豆粕庫存呈現(xiàn)明顯上升約至60萬噸左右。雖然數(shù)字并不驚人，卻是自今年3月以來最高庫存。通過上述供需端的利空不斷出現(xiàn)，我們也可以明確的知道，現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕基本面頹勢難改。

綜上所述，由于大環(huán)境不具備利多支撐，而現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕基本面卻不斷呈現(xiàn)頹勢，進而導致豆粕現(xiàn)貨價格將呈現(xiàn)弱勢下行態(tài)勢。值得注意的是，因油廠豆粕前期未執(zhí)行合同較多，且國內(nèi)豆油價格更為頹廢，導致油廠對豆粕仍有一定挺價心理的情況下，6月中旬豆粕現(xiàn)貨價格或難有明顯下調(diào)可能。另外，由于6月底中美最高領導人或?qū)⒂谌毡镜腉20峰會會晤，致使6月中下旬，中美仍存貿(mào)易談判或磋商可能，建議持續(xù)關注相關動態(tài)。

作者：韓宇；來源：中國糧油信息網(wǎng)