6月10日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，5月份全國CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）環(huán)比下降，同比漲幅與上月相同，PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）環(huán)比和同比漲幅均繼續(xù)回落。

分析認(rèn)為，豬肉與鮮菜價(jià)格一漲一跌，疫情與節(jié)日因素相互交織，以及外部通脹壓力傳導(dǎo)構(gòu)成當(dāng)前CPI變化的主要影響因素。PPI方面，5月份國際大宗商品價(jià)格走勢(shì)分化，地緣政治緊張局勢(shì)繼續(xù)推高國際油氣能源價(jià)格，但中國疫情與經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致金屬類價(jià)格走低，國際糧食價(jià)格繼續(xù)走高。未來我國的通脹形勢(shì)仍將表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性通脹與外部輸入壓力并存，但社會(huì)總需求依然偏弱的局面。

豬肉價(jià)格環(huán)比連漲兩月

數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲2.1%，漲幅與上月相同。其中，食品價(jià)格漲幅比上月擴(kuò)大，非食品價(jià)格漲幅比上月回落。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.9%，漲幅也與上月相同。1—5月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲1.5%，在今年政府工作報(bào)告的預(yù)期目標(biāo)內(nèi)。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟分析，CPI環(huán)比轉(zhuǎn)降，同比漲幅保持穩(wěn)定與5月份，國內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，消費(fèi)市場(chǎng)供應(yīng)總體充足有關(guān)。

民生銀行研究院高級(jí)研究員應(yīng)習(xí)文表示，豬肉與鮮菜價(jià)格一漲一跌，疫情與節(jié)日因素相互交織，以及外部通脹壓力傳導(dǎo)構(gòu)成當(dāng)前CPI變化的主要影響因素。

5月份食品價(jià)格由上月的環(huán)比上漲0.9%轉(zhuǎn)為下降1.3%，主要呈現(xiàn)為豬肉價(jià)格溫和上漲與菜價(jià)明顯下降的交織局面。具體來看，鮮菜價(jià)格下降15.0%，豬肉價(jià)格上漲5.2%。豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月上漲且漲幅擴(kuò)大。

雖然豬肉價(jià)格對(duì)CPI的壓制作用已悄然改變。不過，應(yīng)習(xí)文認(rèn)為，展望未來幾個(gè)月，隨著夏季消費(fèi)需求回落，肉類價(jià)格上漲動(dòng)力短期或有所減弱。

消息面上，6月2日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制召開新聞發(fā)布會(huì)上，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)與信息化司副司長(zhǎng)宋丹陽表示，從畜禽水產(chǎn)看，去年我國生豬生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)到常年水平。今年以來，生豬出欄繼續(xù)增加，產(chǎn)能進(jìn)一步優(yōu)化。4月末，全國能繁母豬存欄量是4177萬頭，相當(dāng)于4100萬頭正常保有量的101.9%，處于產(chǎn)能調(diào)控的綠色合理區(qū)域。

糧食價(jià)格走勢(shì)關(guān)注度升溫

除了豬肉價(jià)格，糧食價(jià)格的變化也引起市場(chǎng)關(guān)注。5月糧食同比上漲3.2%，這一漲幅創(chuàng)下2014年12月以來的新高。

今年以來，俄烏沖突背景下，以小麥、玉米為代表的全球糧食價(jià)格明顯上漲，今年1-5月，二者的國際現(xiàn)貨價(jià)格漲幅最高超過30%，絕對(duì)價(jià)格水平已經(jīng)超過2008年出現(xiàn)糧食危機(jī)的年份。光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，俄羅斯和烏克蘭作為全球重要的小麥和玉米供給國，未來產(chǎn)量和出口變化，將持續(xù)影響全球糧食市場(chǎng)。

高瑞東分析，判斷國際糧價(jià)對(duì)國內(nèi)價(jià)格的影響，一是看進(jìn)口依賴度，二是看國內(nèi)產(chǎn)需缺口。小麥和稻谷是我國兩類主要的口糧消費(fèi)品種，二者直接影響CPI中的糧食價(jià)格，糧食類消費(fèi)占CPI比重約為2%。

“從現(xiàn)實(shí)情況看，目前國內(nèi)稻谷價(jià)格處在歷史低位，充當(dāng)重要的穩(wěn)定器，削弱糧價(jià)上漲對(duì)通脹的影響。同時(shí)，國際小麥價(jià)格對(duì)國內(nèi)價(jià)格的傳導(dǎo)有較大折損率，由于今年國內(nèi)小麥產(chǎn)需缺口收斂，庫存消費(fèi)比高于上年，也有助于穩(wěn)定國內(nèi)糧價(jià)。”高瑞東說。

高瑞東指出，當(dāng)前漲價(jià)壓力較大的玉米飼用比例高達(dá)60-70%，對(duì)CPI的影響，主要通過影響豬肉等肉類價(jià)格，間接影響通脹。目前來看，隨著三季度豬價(jià)進(jìn)一步上漲，養(yǎng)殖利潤(rùn)可能將逐步擺脫虧損區(qū)間，相應(yīng)的養(yǎng)殖需求會(huì)隨之改善，帶動(dòng)國內(nèi)玉米需求增多，疊加全球玉米存在供需缺口，未來國內(nèi)玉米價(jià)格仍然存在上漲壓力。

當(dāng)前，國際能源價(jià)格依舊保持高位。5月受歐盟醞釀限制俄羅期原油進(jìn)口影響，國際原油價(jià)格走高，國內(nèi)上調(diào)汽、柴油價(jià)格。只是受上年同期價(jià)格基數(shù)抬高影響，國內(nèi)汽、柴油價(jià)格同比漲幅略有收窄。

部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，能源與糧食作為通脹的最上游，其對(duì)整體通脹的傳導(dǎo)作用不容忽視。

消息面上，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部調(diào)度，目前全國夏糧生產(chǎn)豐收在望，大規(guī)模小麥機(jī)收全面展開，主產(chǎn)區(qū)麥?zhǔn)者M(jìn)度加快。截至6月6日，全國已收獲冬小麥面積1.67億畝，收獲進(jìn)度達(dá)55%，麥?zhǔn)者^半時(shí)間比去年提前兩天。夏糧是全年糧食生產(chǎn)的第一季。今年以來，各地統(tǒng)籌疫情防控和春季農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，多措并舉，確保夏糧豐收，為奪取全年糧食豐收創(chuàng)造了有利條件，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

5月份，“CPI-PPI”剪刀差進(jìn)一步縮小。應(yīng)習(xí)文表示，5月核心通脹同比上漲0.9%，依然是近一年來的低位。當(dāng)前社會(huì)整體需求依然不足，源于疫情導(dǎo)致的就業(yè)壓力、居民收入下降預(yù)期與家庭資產(chǎn)負(fù)債表受損，這些因素的改善，仍有賴于疫情后的經(jīng)濟(jì)重啟。

來源：券商中國