豆粕還能夠繼續(xù)上漲嗎？

最近好多天沒有寫豆粕的行情分析了，我想一定有很多朋友對于目前的行情狀況感到有點(diǎn)困惑了，因?yàn)槟憧梢园l(fā)現(xiàn)最近一段時(shí)間以來豆粕幾乎沒有什么行情，每天最多也就是小幾十塊錢的振蕩幅度，不像以前經(jīng)常漲跌的讓人頭暈。其實(shí)這樣對于豆粕貿(mào)易商和養(yǎng)殖戶來說是一件好事，至少不用每天因?yàn)樾星闈q跌太多而痛苦和煩惱。你想想，如果豆粕漲了100元/噸，結(jié)果你手上什么貨也沒有，你痛苦不？如果豆粕跌了100元/噸，結(jié)果你手上貨多的像座小山，你痛苦不？所以我倒是非常希望豆粕沒有什么行情，這樣工作起來多輕松啊，至少不用擔(dān)心豆粕沒有做好，又要被老板批評了。豆粕沒有行情，老板也就不會(huì)經(jīng)常神經(jīng)兮兮的了。

不過我們之前說過，我們的分析文章是帶有預(yù)判性的，除非有特殊情況，一般來說管幾天是沒有什么太大問題的。我們也是因?yàn)樽罱鼘?shí)在是沒有什么行情，所以也就沒有去做過多的分析。但是離我們前面的分析也有好多天了，所以今天繼續(xù)為大家分析一下豆粕的行情。

首先，我們簡單地回顧一下豆粕行情情況。豆粕1901合約自從跌到2900元/噸，之后就一直沒有什么太大的行情，最近兩天小有反彈。馬上快要到月底了，1901合約后面我們很快就不再去看了。目前豆粕現(xiàn)貨43%豆粕沿海油廠出廠價(jià)在3000元/噸附近。我們來一起看一下為什么豆粕最近沒有行情了。其實(shí)，在前面的文章里我們已經(jīng)說過豆粕最近一段時(shí)間不會(huì)有什么太大的行情?，F(xiàn)在我們簡單地說一說原因。

沒有炒作題材，資金懶得去理豆粕。在上面，我們說了沒有行情對于貿(mào)易商和養(yǎng)殖戶來說是一件非常好的事情，但是這個(gè)說法，對于追求盈利的資金來說就不成立了。每天期貨市場上都會(huì)有大量的資金進(jìn)行交易，而且絕大多數(shù)資金并不是飼料廠、養(yǎng)殖戶等真實(shí)豆粕需求者在進(jìn)行買入豆粕。你想，正常情況下豆粕主力合約一天的交易量至少在100萬手以上，1手是10噸，也就是說每天成交量都在1000萬噸以上，飼料廠和養(yǎng)殖戶哪里能用得了那么許多豆粕。

資金進(jìn)入市場不停地進(jìn)行買賣，就是為了盈利。但是要想盈利就必須有行情，要想有行情就必須有炒作的由頭。對于豆粕來說，以前最好的由頭就是天氣怎么不好了，大豆又要減產(chǎn)了，然后就拉漲。不過今年有點(diǎn)特殊，多了一個(gè)非常好的由頭，就是中國不買美國大豆，國內(nèi)豆粕要缺貨了，你想我們以前每年要從美國進(jìn)口好幾千萬噸大豆粕，現(xiàn)在沒有了，那還不趕緊拿來炒炒?？墒牵覀円郧耙舱f過這個(gè)事情和天氣還不太一樣，因?yàn)樘鞖馐强梢灶A(yù)測的相對可靠，但是買不買美國大豆這個(gè)事情就麻煩多了，他是由人決定的，人的心思你哪里能猜得透呢？所以今年豆粕就是一會(huì)漲，一會(huì)跌，搞來搞去，搞得人暈頭轉(zhuǎn)向。

還好，我們對于各種事件以及豆粕行情的分析和預(yù)判，基本上還是沒有什么大問題的。現(xiàn)在，最新情況來了，目前國內(nèi)大豆并沒有缺貨，而且我們也開始逐步開展對美國大豆的采購，另外天氣狀況也非常正常。這樣一來就很不好搞了，資金炒作什么呢？于是行情就非常之平淡了，因?yàn)闆]有資金來“逗你玩”了。你看，最近一段時(shí)間以來，期貨市場上豆粕的成交量可謂是一落千丈，馬上都快要被玉米超過了，今天豆粕主力合約成交量727882手，玉米主力合約成交量582534手。在前面的文章里我們還驚奇地發(fā)現(xiàn)那一天豆粕的成交量居然是比玉米少的，可謂一葉而知秋啊，我們一看到這個(gè)情況，就應(yīng)該知道豆粕是不會(huì)有什么大行情的。

最后，按照慣例我們還是要說說豆粕行情的分析和預(yù)測，并給出一些建議的。目前我們暫時(shí)維持之前的觀點(diǎn)不變：1.豆粕總體趨勢是下跌的。2.近期豆粕應(yīng)該不會(huì)有什么太大的行情，最多也就100多個(gè)點(diǎn)的幅度吧。3.豆粕可能會(huì)在月底或者月初有較好一點(diǎn)的反彈行情，這個(gè)只是我們的預(yù)估，不會(huì)太精確，有可能提前也有可能會(huì)推后，目前看來豆油好像稍早一些。

建議：基于我們上面對于行情的分析，我們的建議是豆粕庫存少的，可以適當(dāng)買一些貨，風(fēng)險(xiǎn)并不是很大，因?yàn)橄路娇臻g也不大。但是不建議買入太多，尤其是過遠(yuǎn)期的豆粕，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為目前大趨勢是向下的，正常情況下即使是反彈上漲去，還是會(huì)跌下來的，后面還有機(jī)會(huì)就不必去冒風(fēng)險(xiǎn)。

玉米長期看漲預(yù)期強(qiáng)烈

從長期看，玉米供應(yīng)結(jié)構(gòu)性偏緊局面仍然存在，一旦臨儲(chǔ)玉米消耗殆盡，將對未來玉米市場的供需平衡帶來巨大挑戰(zhàn)，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)期偏強(qiáng)的預(yù)期將越來越強(qiáng)烈。

12月份，進(jìn)口預(yù)期與現(xiàn)貨玉米即將進(jìn)入售糧高峰疊加，導(dǎo)致大連玉米期貨盤面價(jià)格大幅回落。而隨著東北地區(qū)氣溫下降，季節(jié)性賣糧增加，加上經(jīng)過一輪大幅調(diào)漲之后吸引貿(mào)易糧源入市，市場所期待的現(xiàn)貨玉米上量終于緩緩到來，東北和華北地區(qū)用糧企業(yè)到貨量明顯增加，市場價(jià)格也隨之小幅回落50～70元/噸。

目前來看，年底既是農(nóng)戶季節(jié)性的售糧高峰，但同時(shí)也是企業(yè)階段性建庫時(shí)機(jī)，在整體看漲預(yù)期背景下，企業(yè)庫存需求明顯提高，預(yù)計(jì)售糧高峰對市場的沖擊不大，現(xiàn)貨市場價(jià)格較難出現(xiàn)大幅下跌的情況。對期貨盤面價(jià)格而言，經(jīng)過這一輪的大幅下跌，各合約出現(xiàn)了不同程度貼水現(xiàn)貨情況，考慮到企業(yè)的備貨需求，盤面接貨不失為一種較好選擇，這也將支撐期貨價(jià)格觸底反彈。

新糧價(jià)格易漲難跌

惜售和高庫存或?qū)⒊蔀槌B(tài)。今年農(nóng)戶售糧最大的特點(diǎn)就是“惜售”，這可能將成為貫穿整個(gè)售糧季的基本特點(diǎn)，也將削弱售糧高峰的沖擊。同時(shí)，在看漲預(yù)期下，“高庫存”也成為貿(mào)易企業(yè)和用糧企業(yè)常態(tài)。

一方面，由于市場信息傳播較快，市場供需形勢、港口價(jià)格走勢、進(jìn)出口形勢等通過網(wǎng)絡(luò)媒體、微信等渠道快速傳到產(chǎn)區(qū)，農(nóng)民對市場供需偏緊及價(jià)格趨勢較為了解。尤其是今年部分網(wǎng)絡(luò)直播平臺(tái)、自媒體等對玉米價(jià)格看漲的呼聲高，加上今年吉林、遼寧地區(qū)因旱減產(chǎn)，導(dǎo)致農(nóng)戶惜售心理強(qiáng)烈，售糧時(shí)間推遲，這種局面可能將延續(xù)整個(gè)售糧季。另一方面，在看漲預(yù)期背景下，用糧企業(yè)常備庫存水平顯著提高。整體用糧企業(yè)常備庫存較前兩年提高1～1.5個(gè)月消費(fèi)量，用糧企業(yè)“高庫存”水平常態(tài)化，也帶來了額外的需求。

從價(jià)格走勢上來看，目前，黑龍江綏化等地深加工企業(yè)掛牌價(jià)格1730～1750元/噸，較月初下跌10～20元/噸；吉林公主嶺、榆樹、松原等地深加工企業(yè)1760～1790元/噸，較月初下跌30～100元/噸；遼寧開原等地深加工企業(yè)掛牌價(jià)格1840元/噸，較月初下跌40元/噸；山東濰坊地區(qū)深加工企業(yè)掛牌價(jià)1970～2010元/噸，較月初下跌50元/噸；河北邢臺(tái)、秦皇島等地深加工企業(yè)掛牌價(jià)格1920～1960元/噸，較月初下跌40～70元/噸。盡管產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格仍處于下跌趨勢當(dāng)中，但整體表現(xiàn)抗跌性較強(qiáng)，價(jià)格易漲難跌。

市場供應(yīng)仍有保障

從2018/2019年度來看，玉米整體供應(yīng)仍然充足。臨儲(chǔ)玉米存量7500萬噸左右，還有近2000萬噸的一次性儲(chǔ)備，以及大量的國有儲(chǔ)備和地方儲(chǔ)備，庫存陳糧基本能夠滿足2018/2019年度的消費(fèi)需求，同時(shí)臨儲(chǔ)玉米拍賣成本較低，因此，在2019年5月份臨儲(chǔ)拍賣之前，若市場價(jià)格上漲太多有一定風(fēng)險(xiǎn)。2018/2019年度玉米市場的焦點(diǎn)在于臨儲(chǔ)玉米可能在這一年度消耗殆盡，看漲的邏輯在于預(yù)期下一年將出現(xiàn)的缺口以及隨之而來的囤貨需求，而要體現(xiàn)出這種看漲邏輯則需要臨儲(chǔ)拍賣開始后，成交量不斷增加，臨儲(chǔ)庫存不斷減少。過早地透支這種看漲邏輯存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

從長期看，玉米供應(yīng)結(jié)構(gòu)性偏緊的局面仍然存在，市場看漲預(yù)期強(qiáng)烈。一旦臨儲(chǔ)玉米消耗殆盡，將對未來玉米市場的供需平衡帶來巨大挑戰(zhàn)，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)期偏強(qiáng)的預(yù)期將越來越強(qiáng)烈。

來源：愛農(nóng)業(yè)、糧油市場報(bào)、飼料市場